【书单】生活常识看财务报表

明天在哪里 谁会在意你
挥别了青春 数不尽的车站
——赵雷《阿刁》
又一个年代在变换
我已不是无悔的那个青年
——赵雷《理想》

阅读背景(豆瓣链接

为了学习企业的财务分析,更好了解和认识企业价值和企业运行机制,我看到了《用生活常识就能看懂财务报表》这本书。
这本书一共只有不到200页,内容通俗易懂,没有太多枯燥的经济指标,以生动活泼的生活案例与企业运行的基本概念进行类比,对于非经济管理科班出身的朋友来说,是一本好书。
读这本的目的就是,大体看懂公司财报的关键指标,把握大方向,为投资选股积累知识;还有一方面就是,转换员工到老板的思维方式,从实际问题出发,思考公司运行的基本问题。

内容梳理

核心观点

先抛出本书的核心观点,然后再对关键问题做解释:

  1. 财务报表不能单独看,要把损益表、资产负债表、现金流量表摆在一起看才能看出报表的真实性和完整的关联性
  2. 损益表(Income Statement/ Profit&Loss)说的是某段时间内公司是赚钱还是赔钱,是流量和预估的概念,容易造假。损益表本身不是100%的确定数字,营业额不等同于现金,净利不等同于现金。从损益表里看到的公司获利,并不代表公司可以持续生存下去。
  3. 资产负债表(Balance Sheet)说的是以某天为结算时间,公司有多少资产、多少负债与股东权益,是当天余额、存量、定量的概念。通过损益表和资产负债表的综合运用,可以评价一个公司的经营能力(资产周转效率)。
  4. 现金流量表(Cashflow Statement)是现金进出的报表,代表里公司真正能自由运用的资金,故营业活动现金流量是财报的核心指标。通过“快收慢付”来解决资金周转的问题。

三种报表的关系

除了上述的三个报表的各自职能,他们的大致关系如下:
对于损益表的税后净利(NI),将作为企业盈余用作资本支出或者处理财务结构,这对应于资产负债表的两项主要内容。另外,像是企业资产的相关支出(比如折旧或者管理费用),也会反映到损益表的推销费用、管理费用、研发费用、折旧费用等。
赚钱去向
而对于现金流量表来说,只要有上一期与这一期的损益表,加上期初和期末两张资产负债表,就能推导出现金流量表。
三表互动

对于企业投资的思路

  • 要看一个企业的投资价值,关键是要看企业的长期稳定获利能力。至少要看连续5年的财报,才可以看出问题和机会。因为在5年的时间中,市场起起伏伏,一家公司的毛利稳定下跌是合理的,因为客户会要求降价,毛利会被市场与竞争压缩。如果发现一个公司连续5年毛利缓步上升,说明公司有持续在做产品的研发与升级。所以,第一个关键点,先长期观察企业损益表,看毛利变化状况。相对于营业额来讲,毛利率是一项比较靠谱的指标,高营业额只能说明规模效应,而毛利率高说明企业针对市场变化有一定的缓冲空间。
  • 接下来,就要从资产负债表中来分析企业的经营能力。经营能力主要体现在企业的“翻桌率”,也就是资产一年可以做几趟生意。专业术语具体分为应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率。看一个企业经营能力好不好,主要看总资产周转率大不大。总资产周转率大的话,说明“翻桌率”高,资金转得快,这种情况下,即使毛利率低,企业也是持续赚钱的过程。但是对于资本密集行业(烧钱行业)来说,每年都需要投入大量资金更新设备和技术,保持竞争能力,那这些企业的总资产周转率较低,比如Google或者芯片制造企业,这种企业必须具备长期稳定的获利能力或者具有充足的现金的至少其中一个,只有这样,才能抵御风险,持续增长。第二个关键点,获利能力与市场环境有关,毛利会因为“蛋挞效应”而被压缩,而经营能力属于公司内部的一种能力,强调公司有效运用应收账款、存货、固定资产与总资产,进行最有效配置和运用。当经营能力与获利能力不可兼得的时候,要选择经营能力。从这一点来说,巴菲特投资可口可乐,我觉得正是看重了可口可乐稳定的经营运转能力。
    总体来说,总资产周转率小于1,通常代表该公司属于资本密集(烧钱)或者奢侈品行业;大于1,代表该公司的整体经营能力相当不错;大于2,则通常代表流通业或者经营效率特别强的公司。
  • 做生意就是存货周转和收款周转这个完整周期的周而复始,那公司如果可以正常运转起来,需要做到存货周转天数+应收账周转天数=应付账款周转天数+现金转换周期,这就是现金的意义。第三个关键点,为了维持这个周期的健康状态,要做的是应收账款快快收回,应付账款慢慢支付,学会借力使力
    生意周期
  • 最后,现金是公司生存的必要条件,所以巴菲特认为,营业活动现金流量是最重要的财务指标之一。即使没有获利,良好的现金储备可以保证企业照常经营很久,不然将无法生存。营业活动现金流量由损益表的数字整理而来,投资活动现金流量,由资产负债表投资策略部分资产科目加减而来,融资活动现金流量,有资产负债表的负债与股东权益部分加减而来。三个报表息息相关,而现金流量表最不容易造假。
    三表关系

个人感想

对于个人理财的想法

公司的资产配置技巧可以应用到个人理财层面,个人的现金和企业盈余一样,也会用于投资策略或者处理负债。个人需要根据风险承受度和人生不同阶段的目标来调整资产配置比例。

  1. 生活账本(10%)。衣食住行日常生活的基本生活费用,重点是保留6个月的生活资金,这个是“保命的钱”。该账本的特点是保持高流动性,方便随时取用。
  2. 杠杆账户(20%)。主要是以小博大,比如保险费用、银行贷款等就属于杠杆账户。一旦有意外发生,不至于卖房卖车,到处借钱。
  3. 理财账户(30%)。这个属于投资部分,该账户的重点是赚得起,也亏得下。无论盈亏,不能影响家庭基本生活所需,最好不要超过总资产的50%。
  4. 退休或教育账户(40%)。这个账户指导原则是保本,投资率目标是,打败通胀即可。

对于个人工作思维的思考

在财务世界里,绝对数字往往没有太大的意义,相对概念和分类思想更加重要。比如销售收入,绝对值很大并不一定最好,还需要看毛利率,分类营收,才有办法分辨好坏。绝对值大充其量说明规模大,但是这并不能得出乐观结论,个人工作中也需要看比率相对值,综合各项指标分析,不然得到的结论往往啼笑皆非。
老板和员工的思维是完全不一样的,如果老板听从了拥有员工思维的人的意见,常常误入歧途。为什么这么说呢?举个例子,员工常常会埋怨工作环境不如意,比如老板为什么不思考深远一些,储备一些长远的技术能力而不要只看眼前的表面问题。但是这种“员工思维”,看似是有道理有深远考量,但是却犯了“以短支长”的忌讳,对于一个创业企业来说,不得不只看当下,如果将短期战斗力投入到长远的能力储备上,不但风险大,还会造成短期的问题不能得到及时的解决。正所谓,不可用短期负债去支付长期需求